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title: Sotto tutela
author:
  name: Mario Seminerio
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date: '2009-02-11T15:21:49+01:00'
modified: '2024-03-21T08:16:27+01:00'
type: post
categories:
  - Archivio
  - Cina
  - 'Economia & Mercato'
  - Esteri
  - Stati-Uniti
published: true
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# Sotto tutela

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                   Nell’imminenza della visita a Pechino di **Hillary Clinton**, si levano le voci di quanti, in Cina, vorrebbero mettere sotto tutela le politiche fiscali e di debito pubblico degli Stati Uniti. **Yu Yongding**, ex consigliere della banca centrale cinese, ed attualmente alla guida del *World Economics and Politics Institute* presso l’Accademia di Scienze Sociali, ha dichiarato che [gli Stati Uniti dovrebbero rassicurare la Cina](http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a_dsDz145J_A&refer=home) che il valore dei *Treasuries *da essa detenuti (pari a 682 miliardi di dollari) non subirà significative erosioni, il che significa invitare gli Usa a non essere troppo spregiudicati nel *deficit spending*. La presa di posizione sembra la risposta alla intempestiva uscita di **Obama **(via Geithner), che ha additato la Cina come *currency manipulator*.

Nella congiuntura attuale, i cinesi preferirebbero un regime di peg al dollaro pressoché rigido, in modo da guadagnare tempo per poter uscire dalla recessione e riconvertire il proprio modello economico, volgendosi alla crescita dei consumi, ed è verosimile che questa richiesta verrà più o meno ufficialmente presentata alla Clinton. **Ma i cinesi certamente non ignorano il fatto di essere condannati a riciclare parte del proprio surplus acquistando titoli di stato statunitensi al solo scopo di impedire un indesiderato apprezzamento dello yuan**. Né ignorano che liquidare parte non marginale del proprio portafoglio di *Treasuries* sarebbe azione autolesionistica, per il contraccolpo su prezzi e cambio dollaro-yuan. Forse proprio per limitare parte dell’effetto prezzo, i cinesi hanno recentemente accorciato la scadenza media dei titoli statunitensi in portafoglio, verosimilmente contribuendo alla brusca risalita dei rendimenti. *Simul stabunt, simul cadent?* Finché Pechino non riuscirà a quadrare il cerchio, l'”equilibrio del terrore finanziario” tra i due paesi è destinato a proseguire.

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