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title: La quadratura del cerchio
author:
  name: Mario Seminerio
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date: '2009-03-01T13:30:36+01:00'
modified: '2009-03-01T13:30:36+01:00'
type: post
categories:
  - Archivio
  - 'Economia & Mercato'
  - Italia
published: true
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# La quadratura del cerchio

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                   **Enel** ha necessità di procedere ad un aumento di capitale (e/o a dismissioni di asset) stimato tra i 5 e i 7 miliardi di euro per evitare che le agenzie di rating procedano ad un declassamento del suo debito, che è significativamente aumentato dopo l’acquisizione di **Endesa**. L'”ultimatum” scade il 12 marzo, e i vertici di Enel devono confrontarsi con le ristrettezze finanziarie del Tesoro, che non pare avere soldi per sottoscrivere pro-rata l’aumento mettendo sul piatto tra 1 e 1,4 miliardi di euro per mantenere invariata la propria quota di possesso azionario, oggi al 30 per cento.

Di pressoché certo c’è che Tremonti si inventerà qualcuna della sue soluzioni creative: si parla in queste ore di far sottoscrivere l’aumento di capitale alla SACE, la finanziaria pubblica che assicura i crediti all’export e che dispone di liquidità in eccesso, ma per fare ciò occorrerebbe una modifica statutaria. In alternativa, SACE potrebbe girare un maxi-dividendo al Tesoro, che in tal modo avrebbe risorse per sottoscrivere l’aumento di capitale di Enel. Certo, ci sarebbero assai meno problemi se **Fulvio Conti**, CEO di Enel, potesse tagliare lo sproporzionato dividendo che il titolo attualmente paga, anche a causa degli [spericolati “consigli per gli acquisti” del premier](http://www.noisefromamerika.org/index.php/articles/Duce_o_Beneduce%3F#body), mesi addietro, basati su un *dividend yield* del tutto disconnesso dalla realtà. Ma se la vita fosse così semplice, saremmo tutti terribilmente annoiati.

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