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url: 'https://phastidio.net/2009/05/20/errata-corrige-povera-italia/'
title: 'Errata Corrige, povera Italia'
author:
  name: Mario Seminerio
  url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/'
date: '2009-05-20T11:37:00+02:00'
modified: '2009-05-20T11:37:00+02:00'
type: post
categories:
  - Archivio
  - Discussioni
  - 'Economia & Mercato'
  - Esteri
tags:
  - Congiuntura
  - Michele Boldrin
  - Spagna
published: true
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# Errata Corrige, povera Italia

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                   Posta da [**Michele Boldrin**](http://www.noisefromamerika.org):

> Posso invitarti in Spagna in giugno? Così scopri che non è  ancora l’Italia, anche se il rischio c’è. Ad ogni modo, nel grafico che menzioni [qui](http://phastidio.net/2009/05/19/schadenfreude-2/)
> *“Il settore bancario scricchiola sinistramente, il paese è ora alprimo posto mondiale nel controvalore netto dei credit default swap”*
> la Spagna è seconda (molto lontana dalla prima, che è l’Italia) e con 10% di esposizione più della Germania, che ha un’economia grande più del doppio di quella spagnola.
> La bomba degli immigrati che lavoravano nelle costruzioni è vera, Mario. Ma del resto credo tu abbia una visione distorta. E vedrai che riformano il mercato del lavoro di nuovo, mentre stanno tagliando imposte, *slowly but surely*. E spesa pubblica. Neanche da confrontarsi all’Italia.

E’ vero, chiedo venia. Non sono sicuro che ci sia una correlazione tra volumi di esposizione netta al CDS e dimensione dell’economia di un paese (ovviamente entro dati limiti e contesti), ma anche gli “ottimi” blogger di *Zero Hedge* [si sono accorti in un secondo momento](http://zerohedge.blogspot.com/2009/05/view-on-sovereign-risk.html) che il primo posto nell’esposizione è pertinenza incontrastata del nostro paese, ahimé:

> Cynical rationalization notwithstanding, the fact that accounts have expressed such a pervasively gloomy opinion of Italy and Spain indicates that, squeeze aside, the trouble in Europe will most likely start with these fine, Vespa/siesta loving countries. […]** Updated for Italy as well, which was not surprisingly off the charts (literally)**.

Quanto al resto, un paese a cambio fisso che parte da un deficit delle partite correnti in doppia cifra,  è difficile immaginare come possa uscire dalla crisi se non con una deflazione “baltica”. Ed è di ieri la notizia che *Moody’s* ha messo sotto osservazione il sistema bancario spagnolo per un più che probabile downgrade, che probabilmente non eccederà i due *notch *(troppo buoni…), mentre si rincorrono *boatos *di [un grande istituto spagnolo sull’orlo del baratro](http://ftalphaville.ft.com/blog/2009/05/19/56032/scrutiny-of-spains-potential-banking-pain-increases/) (Banco Sabadell?), in attesa che la Bce inizi a comprare i *covered bonds*, tra cui le *cedulas hipotecarias* spagnole, per mettere il settore sotto la tenda a ossigeno. Ma certamente, se mi sbaglierò sulle capacità riformiste e liberalizzatrici del governo spagnolo, sarò il primo a prenderne atto. Anzi, spero decisamente di sbagliarmi.

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