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title: Links for 2009-09-21
date: '2009-09-22T08:30:42+02:00'
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# Links for 2009-09-21

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- [Irving Kristol in His Own Words, R.I.P. – Brad DeLong](http://delong.typepad.com/sdj/2009/09/irving-kristol-in-his-own-words-rip.html) – Prima la *conservative majority*, il bilancio federale seguirà…;

- [FT.com / Financials – Maybe the banks are in worse trouble than we realise](http://www.ft.com/cms/s/0/6cb99640-a645-11de-8c92-00144feabdc0.html) – Le banche appaiono ancora troppo indietro sulla strada della ricapitalizzazione. Per rafforzare i *ratios* patrimoniali è possibile ricorrere ad aumenti di capitale e/o ridurre il *leverage*, cioè stringere il credito. Se la borsa prosegue il rally, è meglio per tutti. Ma già ora per le banche siamo su valutazioni azionarie piuttosto irrealistiche. E’ un sentiero molto stretto, e il fatto che le cartolarizzazioni siano ai minimi pluriennali non fa che vincolare fortemente la ripresa;

- [The Tax Foundation – Illinois May Tax Cigarettes to Pay for Higher Education](http://www.taxfoundation.org/blog/show/25199.html) – Perché mai il governo dovrebbe finanziare l’istruzione superiore con una tassa sulle sigarette e non, diciamo, sui kayak? Peraltro i fumatori tendono ad avere redditi bassi, perché tendenzialmente meno scolarizzati. L’istruzione superiore, se è considerabile un *public good*, dovrebbe essere finanziata dalla fiscalità generale;

- [Off the Charts – Companies Buy Back the Most Shares When Prices Are Highest – NYTimes.com](http://www.nytimes.com/2009/09/19/business/19charts.html) – Le aziende Usa sono diventate molto parche sui dividendi straordinari ed i riacquisti di azioni proprie. Presumibilmente per proseguire il *deleveraging* (le non finanziarie) e mantenere liquidità (le finanziarie). Ma a giudicare dal terribile (ed intenzionale) timing di queste operazioni nel ciclo di mercato precedente, è molto meglio così;

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