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title: Preavviso di burrasca
author:
  name: Mario Seminerio
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date: '2010-01-08T11:27:02+01:00'
modified: '2010-01-08T11:27:02+01:00'
type: post
categories:
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tags:
  - Congiuntura
  - Mercati-finanziari
published: true
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# Preavviso di burrasca

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                   La *Federal Deposit Insurance Corporation* (FDIC), in coordinamento con le altre agenzie che compongono il *Financial Institutions Examination Council*, ha pubblicato ieri un avviso che ricorda che i supervisori si attendono dagli intermediari finanziari l’applicazione di solide pratiche di gestione del rischio di tasso d’interesse. Nell’attuale contesto di tassi d’interesse storicamente bassi, sostiene la FDIC, **è importante che le istituzioni finanziarie abbiano robusti processi per misurare e, ove necessario, mitigare la loro esposizione a potenziali aumenti dei tassi d’interesse**.

Nell’attuale congiuntura, finanziare attivi a lungo termine con passività a breve (il cui costo è prossimo allo zero) sta aiutando le banche a produrre rilevanti utili, ma pone anche rischi per il capitale e gli utili delle istituzioni coinvolte. Il tema è delicato, visto anche il nervosismo con il quale i mercati tendono ad accogliere le dichiarazioni di banchieri centrali che segnalano l’esigenza di rimuovere l’enorme espansione monetaria attuata negli ultimi due anni.

**Al succedersi di dati congiunturali favorevoli, il mercato tenderà ad aumentare i rendimenti obbligazionari**, scontando non solo la fine del *quantitative easing*, ma anche l’inizio di un ciclo esplicito di restrizione monetaria. A quel punto, i mercati azionari potranno prendere coscienza che gli utili futuri devono essere scontati a tassi ben più elevati, e di conseguenza potrebbero rettificare al ribasso le quotazioni, anche in modo violento. Non bisogna dimenticare che l’attuale ripresa è frutto soprattutto del ciclo delle scorte, mentre gli investimenti languono ed i consumi stanno tentando di stabilizzarsi su livelli comunque depressi. Ecco perché è lecito continuare a chiedersi  se questa ripresa avrà le gambe.

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