--- url: 'https://phastidio.net/2010/10/21/manovre-e-no/' title: Manovre e no author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2010-10-21T21:26:52+02:00' modified: '2010-10-21T21:26:52+02:00' type: post categories: - Archivio - Discussioni - 'Economia & Mercato' - Italia tags: - Regno-Unito published: true --- # Manovre e no [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Manovre%20e%20no&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Manovre%20e%20no&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2010/10/21/manovre-e-no/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Manovre%20e%20no&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). Dopo la manovra correttiva *monstre* annunciata dal Cancelliere dello Scacchiere britannico, **George Osborne**, in nome e per contro del governo di coalizione tra *Tories* di **David Cameron** e *LibDem* di **Nick Clegg** (a riprova del fatto che evidentemente non è un problema di leggi elettorali e di esiti da esse indotti ma di atteggiamento e senso di responsabilità della classe politica: serietà, per farla breve), oggi si è verificato un evento singolare, e che non accadeva dal maggio del 2009: il rendimento del Gilt quinquennale, il titolo di stato britannico, [è sceso](http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/10/21/378721/auf-qe-dersehen-pet/) sotto quello del corrispondente titolo tedesco, mentre il differenziale di rendimento tra i titoli di stato decennali dei due paesi è al minimo dell’ultimo anno. **Il che non è male, per un paese (il Regno Unito) che ha un’inflazione che resta cocciutamente sopra il 3 per cento**, malgrado la crisi, mentre l’inflazione tendenziale tedesca è circa la metà. Come leggere questa circostanza? Azzardiamo: forse, dopo l’annuncio della manovra fiscale fortemente restrittiva, nulla osta all’adozione da parte della **Bank of England** di un secondo round di *easing* quantitativo. Si creerebbe quindi quel mix di politica fiscale restrittiva e politica monetaria espansiva che è considerato la via da perseguire per uscire dalla crisi senza farsi sparare addosso dai mercati. Oppure (ipotesi più machiavellica), i mercati ritengono che la stretta fiscale britannica sarà talmente recessiva e finanche depressiva da causare un crollo dell’inflazione e quindi stanno portandosi avanti, come d’abitudine. Comunque finisca, prendiamo spunto dal [commento](http://www.chicago-blog.it/2010/10/21/come-tagliare-il-deficit-del-9-di-pil-a-londra-pero/) di **Oscar Giannino** per un rapido confronto con l’Italietta dei tagli lineari e timidi, quelli che massacrano la ricerca e le spese in conto capitale nell’attesa della Fulgida Era di Nonsisabenecosa. Oscar segnala che la manovra Osborne-Cameron-Clegg contiene anche maggiori entrate, per circa il 20 per cento del totale, ma non specifica che i contribuenti più agiati pagheranno di più, sia attraverso una struttura delle aliquote Irpef già irripidita dal precedente governo, che con prestazioni di welfare (trasferimenti e crediti d’imposta) assoggettate al *means testing*, cioè al reddito, personale e familiare, attuando quella che evidentemente è **una manovra ispirata a criteri di progressività fiscale**. Detto incidentalmente, noi siamo dell’idea che da questa crisi non si potrà uscire limitandosi a tagliare le spese (ammesso e non concesso di riuscirvi), ma occorrerà agire *anche* dal versante delle entrate. Ovviamente, *est modus in rebus*, e il mix prescelto sarà determinante per definire la qualità della correzione, in funzione pro-crescita. Il dato politico del confronto tra Roma e Londra, ribadiamolo, è palmare e disarmante: **il governo italiano finora ha finto di fare manovre, riuscendo tuttavia a realizzarne una di qualità scadente e per nulla pro-crescita, malgrado i saldi necessari fossero esigui, consentiti da migliori condizioni di partenza sul deficit**. C’è da sperare che anche i trombettieri di casa nostra possano prendersi la briga di studiare [la manovra britannica](http://www.mirror.co.uk/news/top-stories/2010/10/20/comprehensive-spending-review-george-osborne-s-budget-at-a-glance-115875-22646653/?utm_source=twitterfeed&utm_medium=twitter) per capire dove sta la polpa e dove le chiacchiere. Ma queste sono le nostre solite mal riposte speranze. **P.S.** Della manovra italiana riparleremo a giorni, in una sede insospettabile ma non troppo. [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Manovre%20e%20no&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Manovre%20e%20no&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2010/10/21/manovre-e-no/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Manovre%20e%20no&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2010%2F10%2F21%2Fmanovre-e-no%2F)[Print](#)[Share](#)