--- url: 'https://phastidio.net/2011/01/12/la-svalutazione-interna-che-non-ce/' title: 'La svalutazione interna che non c’è' author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2011-01-12T12:47:07+01:00' modified: '2011-01-12T12:47:07+01:00' type: post categories: - Archivio - 'Economia & Mercato' - Unione Europea tags: - Debito - Portogallo published: true --- # La svalutazione interna che non c’è [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/01/12/la-svalutazione-interna-che-non-ce/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). In un regime di moneta unica, quando vi sono squilibri da sanare e per definizione non si dispone della leva monetaria, gli economisti prescrivono il ricorso alla cosiddetta “svalutazione interna”: una deflazione che, riducendo prezzi e salari nel paese in crisi, consenta di ritrovare competitività. Un processo di aggiustamento molto doloroso, che tende ad impiccare i debitori, che vedono salire alle stelle il valore reale del debito contratto. **Ebbene, nell’Europa della crisi sovrana e delle manovre di austerità senza fine, una verità tende ad emergere, brutale: nei PIGS, con la sola eccezione dell’Irlanda, non è in atto alcuna svalutazione interna, né relativa né assoluta**. L’indice tendenziale dei prezzi al consumo greci è al 5,2 per cento, quello spagnolo è al 2,3 per cento, quello portoghese al 2,5 per cento. La Germania, che è il *benchmark *contro cui misurare l’efficacia di ogni azione correttiva, è all’1,7 per cento. Questo per quanto riguarda la svalutazione interna, ammesso e non concesso di avere una base di export su cui contare per recuperare crescita, s’intende. Bisognerà ingegnarsi per trovare altri meccanismi correttivi dello squilibrio, evidentemente. Nel frattempo, oggi asta del [decennale portoghese](http://www.bloomberg.com/news/2011-01-12/portugal-borrowing-costs-fall-at-auction-as-bailout-speculation-diminishes.html) e grandi pacche sulle spalle sui mercati: *tudo bem*, rendimenti di aggiudicazione di “solo” il 6,72 per cento, contro l’oltre 7 per cento toccato ieri sul secondario. E’ certamente un grande successo per un paese il cui Pil tendenziale *nominale *è  cresciuto nel terzo trimestre del 3,4 per cento, e che dopo inenarrabili peripezie parlamentari è riuscito a portare il rapporto deficit-Pil per il 2010 al 7,3 per cento. Ma chi vuol esser lieto sia: oggi le quotazioni delle banche europee rimbalzano violentemente, secondo un collaudato copione: un’asta di titoli governativi “va bene”, i media festeggiano garruli, i mercati si strappano di mano titoli che fino al giorno prima erano radioattivi, gli spread ritracciano di circa la metà di quanto avevano allargato nei giorni precedenti. Risciacqua e ripeti. A voler essere perfidi speculatori, si direbbe una splendida opportunità per vendere. ***Update***– [L’asta di Pirro](http://krugman.blogs.nytimes.com/2011/01/12/pyrrhic-bond-auctions/), di **Paul Krugman: **“qualche altro successo di questo tipo e l’europeriferia sarà distrutta” [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/01/12/la-svalutazione-interna-che-non-ce/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=La%20svalutazione%20interna%20che%20non%20c%27%C3%A8&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F01%2F12%2Fla-svalutazione-interna-che-non-ce%2F)[Print](#)[Share](#)