--- url: 'https://phastidio.net/2011/11/14/il-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana/' title: Il gioco (pericoloso) della stabilizzazione italiana author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2011-11-14T00:08:06+01:00' modified: '2018-05-01T15:08:06+02:00' type: post categories: - Archivio - Discussioni - 'Economia & Mercato' - Italia tags: - Crescita-economica - Debito - Divulgazione-economica - Euro published: true --- # Il gioco (pericoloso) della stabilizzazione italiana [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/11/14/il-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). Un’utile infografica di ***Reuters*** [mostra](http://graphics.thomsonreuters.com/11/07/BV_ITDBT0711_VF.html) quale deve essere l’avanzo primario (cioè entrate meno spese, queste ultime al netto degli interessi sul debito) necessario per stabilizzare il rapporto debito-Pil di un paese a caso, il cui nome inizia con I. Si ipotizza, semplificando, che tutto il debito in scadenza nell’anno venga rifinanziato al tasso che appare nello *slider* “Interest rate” (ma può benissimo trattarsi di una media delle aste in corso d’anno). La seconda variabile con cui giocare è il tasso di crescita nominale del Pil; la terza il rapporto debito-Pil. Ora, se provate a fare scorrere in varia combinazione i valori delle tre leve riuscirete ad intuire che, *ceteris paribus*, il saldo primario di stabilizzazione è *relativamente* poco sensibile al costo del debito da rifinanziare il prossimo anno: questo deriva dal fatto che la vita media del debito italiano è (fortunatamente) piuttosto elevata, pari a circa 7 anni. Poi, scoprirete che **serve crescita del Pil nominale, per ridurre lo sforzo di stabilizzazione**. Attenzione: parliamo di Pil *nominale*, non reale. Il che vuol dire che, se vivessimo un *vacuum*, potremmo far fare il lavoro sporco ad una bella fiammata inflazionistica, meglio ancora se avessimo la possibilità di finanziarci a tassi reali molto bassi e finanche negativi. **Da ultimo**, se fate scorrere da 120 a – diciamo – 1oo per cento il rapporto debito-Pil, magari a seguito di una bella patrimoniale straordinaria, *profumata* e salvifica, scoprirete che, se il costo del debito resta elevato e il Pil nominale cresce poco, ci servirà comunque un avanzo primario piuttosto pesante, per stabilizzare il rapporto debito-Pil. Un mondo difficile, dove serve soprattutto una cosa: la crescita. Certo, se la Ue, il governo tedesco e la Bce insistono che servono solo strette fiscali per risolvere tutto, alla fine ci troveremo a piangere calde lacrime, Monti o non Monti. **Non ci credete?** Portate il tasso d’interesse di rifinanziamento a fine corsa a sinistra (3 per cento), e quello di crescita del Pil nominale al fine corsa di destra (5 per cento), e vedrete che, per stabilizzare il debito-Pil al 120 per cento avrete da *spendere* (si, spendere, non risparmiare) un bel 2,5 per cento di debito-Pil, con cui soddisfare le vostre clientele. Ovviamente, se non volete iniziare ad abbattere il rapporto sotto il 120 per cento, cosa che sarebbe invece assai consigliabile. [Cliccare qui](http://graphics.thomsonreuters.com/11/07/BV_ITDBT0711_VF.html) per andare alla pagina dell’animazione e divertirsi con le varie ipotesi. ![StabilizzazioneDebitoPil](https://phastidio.net/wp-content/uploads/2018/05/StabilizzazioneDebitoPil.png) [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/11/14/il-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20gioco%20%28pericoloso%29%20della%20stabilizzazione%20italiana&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F11%2F14%2Fil-gioco-pericoloso-della-stabilizzazione-italiana%2F)[Print](#)[Share](#)