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title: Il patto di instabilità
author:
  name: Mario Seminerio
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date: '2011-11-29T11:46:24+01:00'
modified: '2011-11-29T11:46:24+01:00'
type: post
categories:
  - Archivio
  - Unione Europea
tags:
  - Euro
published: true
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# Il patto di instabilità

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                   Ieri i mercati hanno festeggiato non è ben chiaro cosa, sembra la possibilità di un fantomatico aumento della dotazione del fondo salva-stati EFSF, non è chiaro con quali risorse. Oppure la possibilità che, a seguito dell’adozione del nuovo patto di stabilità che dovrebbe uscire dai vertici europei dell’8-9 dicembre, la Bce indosserà la sua lucente armatura e garantirà a piè di lista il debito dei PIIGS. Questa mattina siamo già al risveglio. Decisamente l’emivita di questi *boatos* è ormai ridotta a poche ore.

**Secondo le indiscrezioni, il nuovo patto di stabilità dovrebbe essere avviato “con chi ci sta”, e l’analogia più ricorrente è quella con il Trattato di Schengen**. Partecipa chi vuole, davvero? Immaginate cosa accadrebbe se un paese dichiarasse di non volere/potere cedere parte della propria sovranità fiscale alla supervisione europea. Accadrebbe che i mercati comincerebbero a martellarlo, gettando letteralmente dalla finestra il suo debito pubblico, allargando gli spread e creando l’ennesimo effetto-contagio sull’intera area. A meno che il paese ribelle sia sistemicamente irrilevante: una Slovacchia o Slovenia a caso, diciamo.

**E quindi, accantoniamo l’idea fittizia di “due velocità”**. Le velocità sono altre, e potrebbero essere realizzate solo con creazione di due valute e due banche centrali. Ma andiamo avanti, e ipotizziamo che il nuovo patto di stabilità parta. Su cosa si baserà? Basterà il pareggio di bilancio, magari scritto in costituzione? Ma il pareggio di bilancio è un classico caso di equilibri multipli: si può raggiungere tagliando le spese e/o aumentando le tasse, in vario mix. Il nuovo patto entrerà nei dettagli dei mercati di lavoro e prodotti? Esaminerà il modello di sviluppo, come i tedeschi stanno tentando di fare oggi, spingendo tutti a diventare esportatori verso Marte? Finirà la biodiversità dei modelli economici, aumentando il rischio di cicli completamente sincronizzati in Eurozona? Perché un sistema di “multe” a carico dei paesi devianti dovrebbe funzionare oggi, essendo già fallito nella precedente vita del patto di stabilità? E come avverrebbe l’*enforcement*, con truppe tedesche sul terreno dei paesi che sforano?

**L’unica cosa che dobbiamo sperare, per porre fine a questo incubo, è che il nuovo patto prenda vita** (anche come finzione) e la Bce intervenga quindi a garanzia dei debiti sovrani con interventi non sterilizzati che, tra le altre cose, indebolirebbero anche il cambio dell’euro, trovando la benevola accettazione di un sempre più preoccupato **Barack Obama**. Una stabilizzazione di questo tipo indurrebbe il rientro della liquidità globale, contribuendo a ridurre il costo del nuovo indebitamento. Sognare non costa nulla.

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