--- url: 'https://phastidio.net/2011/12/06/se-questa-e-una-leadership/' title: Se questa è una leadership date: '2011-12-06T11:08:17+01:00' categories: - Archivio - 'Economia & Mercato' - Unione Europea tags: - Banche - Euro - Rating --- # Se questa è una leadership [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F06%2Fse-questa-e-una-leadership%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Se%20questa%20%C3%A8%20una%20leadership&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F06%2Fse-questa-e-una-leadership%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Se%20questa%20%C3%A8%20una%20leadership&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F06%2Fse-questa-e-una-leadership%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/12/06/se-questa-e-una-leadership/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Se%20questa%20%C3%A8%20una%20leadership&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F06%2Fse-questa-e-una-leadership%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). Nel giorno in cui il confuso duo **Merkel-Sarkozy** [trova l’accordo](http://www.bloomberg.com/news/2011-12-05/merkel-sarkozy-unite-on-eu-rewrite-as-week-of-truth-begins.html) (si fa per dire) sul nuovo eppur vecchissimo patto di stabilità europeo, il poliziotto cattivo del mondo, l’agenzia di rating **Standard&Poor’s** mette in *negative watch* quindici dei diciassette paesi dell’Eurozona, il che significa che vi è una probabilità su due di un declassamento di uno o più *notch* entro i prossimi novanta giorni. Prima che qualcuno tra voi cominci con la litania delle agenzie di rating “che erano quelle che avevano dato la tripla A a Lehman”, e partendo dal presupposto che le agenzie di rating sono rilevanti fintanto che muovono i mercati, ci sono alcune considerazioni un po’ più strutturate da compiere. Ad esempio, nel [comunicato](http://ftalphaville.ft.com/blog/2011/12/05/781251/the-sp-statement/) di S&P relativo alle motivazioni del *negative watch*, riconducibili al fatto che l’Eurozona ha inanellato negli ultimi due anni tali e tanti errori di *policy* da essere divenuta una fonte di continuo rischio sistemico per il pianeta, ce n’è una lapidaria: > «Continui disaccordi tra *policymaker* europei su come contrastare nell’immediato la crisi di fiducia del mercato e, nel più lungo termine, come assicurare maggiore convergenza economica, finanziaria e fiscale tra membri dell’Eurozona» **Questa è una presa d’atto di ciò che è da tempo sotto gli occhi del mondo: l’assoluta incapacità di venire a capo della crisi, con continue giravolte sulle terapie, quasi tutte fuori luogo rispetto al nucleo della questione**. Come il nuovo patto di stabilità, con sanzioni “automatiche” per i paesi che sforano dal magico numeretto, a patto che i trasgressori non siano tedeschi e francesi, come già accaduto anni addietro. Nessuna analisi sulle cause “vere”, l’accumulo del differenziale di competitività tra nucleo tedesco e periferia. Si continua a credere che bastino pareggi di bilancio per correggere squilibri strutturali accumulatisi negli anni. **In più, le fantastiche giravolte della Merkel**. La donna che, lo scorso anno, decise di imporre la compartecipazione dei privati ai dissesti sovrani, e ieri ha detto che bisogna assolutamente evitare che i privati compartecipino alle perdite. Il principio di compartecipazione alle perdite è certamente corretto in astratto, perché non dovrebbero esistere pasti gratis. Quindi è arrivato il diktat tedesco sui privati prestatori spregiudicati e quindi da punire, che ha mandato nel panico i mercati quanto e più di un annuncio delle agenzie di rating. Salvo accorgersi che toccare in corsa le regole del gioco causa effetti di contagio dirompenti, e [fermare tutto](http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d0d39098-1f53-11e1-90aa-00144feabdc0.html#axzz1fihtxD7B). Timone ben fermo nelle procellose acque della crisi, come si nota. **Ma se non c’è coinvolgimento del settore privato, ciò significa che tutti i debiti rischiano di finire in capo al sovrano, cioè sul groppone dei contribuenti**. Ricordate quanto accaduto in **Irlanda**, dove il sovrano si è dovuto accollare le perdite delle banche per “ordine” della Ue, che si è opposta a far pagare il conto agli obbligazionisti, come in ogni economia di mercato degna di questo nome. Ma se le cose stanno in questi termini, la mossa di S&P si comprende fin troppo bene. E il cerchio si chiude. Un giorno gli storici dell’economia scriveranno sugli incalcolabili danni inflitti all’Eurozona dalla cosiddetta leadership tedesca. **Offtopic ma non troppo**: il direttore del *Corriere* dovrebbe sforzarsi di cercare una linea definita. [Rallegrarsi](https://twitter.com/#!/DeBortoliF/status/143955576517427200) nei giorni pari per la mancata compartecipazione dei privati ai costi della crisi, invocando in quelli dispari che le banche aiutino a pagare il conto della crisi medesima può forse servire per catturare lettori di ogni orientamento, ma non aiuta in termini di chiarezza di linea editoriale. Né trasmette l’impressione che i nostri maestri dell’editoriale abbiano compreso i termini della questione. Ma neppure questa è una notizia. 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