--- url: 'https://phastidio.net/2011/12/27/la-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia/' title: 'La liquidità scarseggia, e lo spread non galleggia' author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2011-12-27T10:38:50+01:00' modified: '2011-12-27T10:38:50+01:00' type: post categories: - Archivio - 'Economia & Mercato' - Unione Europea tags: - Euro published: true --- # La liquidità scarseggia, e lo spread non galleggia [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/12/27/la-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). Nella settimana tra Natale e Capodanno, quella in cui tradizionalmente la liquidità sui mercati scarseggia anche in tempo di pace, lo spread italiano si allargherebbe anche se non accadesse nulla, figuriamoci a piazzare aste di titoli di stato per 20 miliardi di euro. Ognuno può leggere la dinamica dello spread come preferisce, s’intende: dal deficit di riforme di struttura all’eccesso di pressione fiscale alla bassa produttività totale dei fattori. Tutto vero, per carità, ma sforzatevi (anche e soprattutto se siete accademici, abituati a modellizzare il creato ed a piegarlo ai vostri *desiderata*) di considerare che **ci sono anche flussi di mercato** e che, con questa scarsa liquidità, ogni limitata corrente di vendita sui titoli di stato italiani tende ad allargare lo spread ed aumentare i rendimenti. Se poi volete capire il concetto di prosciugamento della liquidità, potete leggere [qui](http://phastidio.net/2011/11/03/prosciugati-a-morte/) (scritto a inizio novembre), oppure una sintesi: > **«Che implica, tutto ciò? Semplice: che quando l’avversione al rischio aumenta, i compratori spariscono, i flussi di mercato divengono unidirezionali e si giunge rapidamente alla profezia che si autoavvera**: un paese solvibile, perché con avanzo primario, diventa progressivamente insolvente causa impennata dei costi di *funding*. Una cosa da tener presente, anche riguardo al ruolo di prestatore di ultima istanza che la Bce non ha e che dovrebbe avere. E questo con buona pace dei somari (accademici e non) che da due anni vi dicono che l’Italia è sicura perché ha elevata ricchezza privata e che il nostro debito è posseduto in larga parte da residenti. Non è mai stato vero, peraltro. **Quando i compratori (di chiunque si tratti) scompaiono, tutto crolla**. Se scompare la liquidità, l’orologio della morte comincia a ticchettare. E ne avete da ribellarvi contro il mercato cinico e baro, ma non vi servirà a nulla. In questi giorni potremmo aver scoperto che nel sistema globale non esiste più capienza per contenere il debito italiano, nelle sue dimensioni attuali» Che altro aggiungere? [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2011/12/27/la-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=La%20liquidit%C3%A0%20scarseggia%2C%20e%20lo%20spread%20non%20galleggia&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2011%2F12%2F27%2Fla-liquidita-scarseggia-e-lo-spread-non-galleggia%2F)[Print](#)[Share](#)