--- url: 'https://phastidio.net/2013/05/30/il-ritorno-di-antiche-tradizioni/' title: Il ritorno di antiche tradizioni author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2013-05-30T11:07:32+02:00' modified: '2013-05-30T11:07:32+02:00' type: post categories: - Archivio - 'Economia & Mercato' - Esteri - Stati-Uniti tags: - Debito - Mercati-finanziari published: true --- # Il ritorno di antiche tradizioni [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2013/05/30/il-ritorno-di-antiche-tradizioni/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F)[Print](#)[Share](#) **📁 Contenuto archiviato:** Questo è un contenuto obsoleto, conservato per consultazione. Per informazioni più recenti, visita la nostra [homepage](https://phastidio.net). Negli **Stati Uniti** da qualche tempo, in parallelo al rally di borsa, si è affermata una tendenza che è la riproposizione di quanto già visto prima dello scoppio della crisi: indebitarsi utilizzando come garanzia un attivo patrimoniale. Nella scorsa esistenza era il debito contratto a valere sulla propria abitazione, ed utilizzato per espandere soprattutto i consumi. Il nome esotico della pratica era “*mortgage equity withdrawal*“, cioè la monetizzazione a debito di parte del valore netto dell’abitazione, cioè la differenza tra quest’ultimo ed il mutuo residuo in essere. Oggi la stessa pratica viene effettuata [ponendo a garanzia il proprio conto titoli in amministrazione](http://finance.fortune.cnn.com/2013/05/29/margin-loans-comeback/), quello che viene chiamato *brokerage account*. Il rischio di finire nei guai resta alto. **L’indebitamento a valere sul conto di brokerage ha toccato quest’anno il massimo storico di tutti i tempi, a 409 miliardi di dollari alla fine di aprile, contro i 381 miliardi del 2007**, ultimo picco prima dello scoppio della bolla. Secondo alcune evidenze aneddotiche (mancano tuttavia dati certi), il denaro raccolto a debito contro garanzia del dossier titoli non andrebbe ad alimentare nuovi acquisti azionari ma ad esempio acquisizioni di piccole e medie imprese o immobili. Questi prestiti garantiti da titoli hanno oggi un costo intorno al 2 per cento annuo, e sono a tasso variabile. Non hanno tempi lunghi di istruttoria, al punto che vengono definiti *fast cash*, ma hanno una piccola controindicazione potenziale: sono richiamabili a vista da parte del creditore, anche se il debitore è in regola col pagamento delle rate. Questo tipicamente accade quando il valore del portafoglio azionario si riduce, a seguito di ribassi dei corsi. A differenza dei rifinanziamenti a valere su immobili, i *margin loans* non producono inoltre benefici fiscali. **E’ un vecchio schema**: la borsa sale, la volatilità cala, i risparmiatori credono di aver di fronte un futuro radioso in cui i prezzi di borsa non potranno che salire, e si indebitano. Poi succede qualcosa per cui la volatilità ritorna, la borsa scende (a volte in modo violento), arrivano le richieste di reintegro della garanzia o di rimborso del prestito, ed i risparmiatori-debitori sono costretti a fare cassa liquidando tutto o parte del portafoglio azionario. Questo, assieme alla rarefazione o alla scomparsa dei compratori finisce con l’accentuare il calo di borsa, sin quando non si raggiunge un nuovo equilibrio, magari costringendo la banca centrale a dire che interverrà per impedire che l’economia sia danneggiata dal crollo di borsa, e si ricomincia. [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2013/05/30/il-ritorno-di-antiche-tradizioni/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20ritorno%20di%20antiche%20tradizioni&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2013%2F05%2F30%2Fil-ritorno-di-antiche-tradizioni%2F)[Print](#)[Share](#)