--- url: 'https://phastidio.net/2016/03/07/frutti-confusi-della-fortisnomics/' title: I frutti confusi della Fortisnomics date: '2016-03-07T08:59:18+01:00' categories: - Discussioni - 'Economia & Mercato' - Famous Last Quotes - Italia tags: - Debito - Marco Fortis --- # I frutti confusi della Fortisnomics [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2016%2F03%2F07%2Ffrutti-confusi-della-fortisnomics%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=I%20frutti%20confusi%20della%20Fortisnomics&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2016%2F03%2F07%2Ffrutti-confusi-della-fortisnomics%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=I%20frutti%20confusi%20della%20Fortisnomics&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2016%2F03%2F07%2Ffrutti-confusi-della-fortisnomics%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2016/03/07/frutti-confusi-della-fortisnomics/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=I%20frutti%20confusi%20della%20Fortisnomics&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2016%2F03%2F07%2Ffrutti-confusi-della-fortisnomics%2F)[Print](#)[Share](#)Ieri, sul ***Sole***, l’economista **Luigi Guiso** ha risposto alla tesi di **Marco “Pangloss” Fortis**, a sua volta [ispirata dallo studio](http://www.ilsole24ore.com/art/commenti-e-idee/2016-02-26/debito-pagella-tedesca-che-promuove-l-italia-073632.shtml?uuid=ACPjvVcC&p=2) di un “rigoroso” (per definizione) istituto di ricerca tedesco, secondo il quale la somma di debito pubblico esplicito ed implicito (quest’ultimo frutto del valore attuale della futura spesa pensionistica e sanitaria), metterebbe l’Italia al primo posto europeo per sostenibilità delle passività pubbliche. Non serviva essere *rocket scientist* per capire perché quella di Fortis è una pura fallacia, oltre che la riproposizione quasi ossessiva di teorie che risalgono all’Era Tremonti, ma è utile riportare la confutazione di Guiso. **Come saprete, per Fortis l’Italia è un genio incompreso dall’universo mondo:** tutti, dalle agenzie di rating ai regolatori, dalla Commissione europea ai mercati, “[sbagliano candeggio](http://phastidio.net/2016/01/26/fortis-la-ue-continua-sbagliare-candeggio/)” e percezione della rischiosità del nostro paese e dei suoi conti pubblici. Guiso parte dal mercato, chiedendosi; com’è che lo spread tra Btp e Bund resta persistentemente e robustamente elevato? Non è che esistono fragilità strutturali di cui i mercati sono perfettamente consapevoli? Ma come, direbbe Pangloss Fortis (e invero [sono anni che lo dice](http://phastidio.net/2010/12/10/per-fortis-il-debito-pubblico-non-e-un-problema-possiamo-sempre-socializzare-la-ricchezza-privata/)), e la ricchezza delle famiglie italiane? Non serve a “garantire” il debito pubblico, in una concezione patrimoniale della garanzia? Trattenete uno sbadiglio, arriva la pietra tombale del buonsenso, prima che di Guiso: > «[…] lo Stato dovrebbe tassare quella ricchezza e farlo dovrebbe essere indolore. Se la ricchezza privata è, poniamo, 4 volte il Pil, e dovesse rendersi necessario per stabilizzare i mercati ridurre il debito pubblico del 20%, ciò richiederebbe un prelievo del 5% sulla ricchezza. Le piazze si rivoltano per molto meno. E i mercati lo sanno» **I mercati lo sanno, Fortis non si direbbe. Lui è troppo impegnato nella sua crociata sul mondo che sbaglia a giudicare l’Italia.** Ma servirebbe essere consapevoli che, per il nostro paese, la strada della Grande Compensazione tra debito pubblico e ricchezza privata resta aperta e percorribile, alla bisogna, cioè quando occorre rassicurare i mercati circa la nostra solvibilità. Questo è il sentiero (meglio, l’autostrada) del nostro declino, e lo stiamo percorrendo da anni. **Veniamo al secondo elemento di mitigazione, sempre secondo Fortis, delle nostre passività sovrane “esplicite”**: il valore attuale delle passività pensionistiche e sanitarie future. Riguardo alle prime, la loro forte riduzione si deve alla riforma Fornero, elemento che in molti tendono a scordare. Ma quello che rileva maggiormente, ai fini del nostro “dibattito”, è che parliamo sempre di *valori attuali*, i quali per definizione si ottengono sotto determinate ipotesi, che a loro volta generano numeri di capitalizzazione e sconto, che sono estremamente variabili al mutare delle ipotesi sottostanti. Scrive quindi Guiso: > «Riguardo alle passività implicite, sommarle al debito accumulato va bene per ottenere un indicatore “sintetico”, come quello proposto dall’istituto tedesco Stiftung-Marktwirschaft. Ma l’indicatore va utilizzato con giudizio. Per sommare veramente – cioè trattare come equivalenti – passività sicuramente accumulate (come il 132% di stock debito pubblico) con il valore a oggi di squilibri fiscali che si manifesteranno nei decenni futuri ***bisogna credere davvero che non si stanno sommando pere con mele***. E questo dipende da quanto uno crede alle ipotesi sottostanti alla stima del “debito implicito” (costanza della legislazione corrente, proiezioni demografiche etc.) e ancor più alle ipotesi sul tasso di crescita dell’economia e sul tasso di sconto usato per attualizzare quei flussi. Non è difficile mostrare che piccole alterazioni di queste variabili producono effetti notevoli sullo stock di passività implicite. Questo è l’altro motivo perché le nostre virtù sulle passività implicite non sembrano intaccare lo spread» **Ecco. Per favore, qualcuno informi Fortis.** Che pare mettere nello stesso cesto la certezza del debito pubblico sin qui cumulato con l’alea delle ipotesi che determineranno quello futuro. E poi si stupisce che i mercati non se lo filino manco di striscio. Non gli restano che i quotidiani italiani, quindi. 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