--- url: 'https://phastidio.net/2017/08/28/anche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria/' title: 'Anche la prossima crisi, che ci sarà, verrà dall’innovazione finanziaria' author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2017-08-28T10:00:55+02:00' modified: '2017-08-28T10:00:55+02:00' type: post categories: - Articoli - Discussioni - 'Economia & Mercato' - Esteri tags: - Banca-Centrale-Europea - Federal Reserve published: true --- # Anche la prossima crisi, che ci sarà, verrà dall’innovazione finanziaria [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2017%2F08%2F28%2Fanche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Anche%20la%20prossima%20crisi%2C%20che%20ci%20sar%C3%A0%2C%20verr%C3%A0%20dall%27innovazione%20finanziaria&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2017%2F08%2F28%2Fanche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Anche%20la%20prossima%20crisi%2C%20che%20ci%20sar%C3%A0%2C%20verr%C3%A0%20dall%27innovazione%20finanziaria&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2017%2F08%2F28%2Fanche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2017/08/28/anche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Anche%20la%20prossima%20crisi%2C%20che%20ci%20sar%C3%A0%2C%20verr%C3%A0%20dall%27innovazione%20finanziaria&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2017%2F08%2F28%2Fanche-la-prossima-crisi-ci-sara-verra-dallinnovazione-finanziaria%2F)[Print](#)[Share](#)**di Mario Seminerio – *Il Fatto Quotidiano*** A dieci anni dalla grande crisi finanziaria, nata negli Stati Uniti dai mutui *subprime* e diffusasi poi in Europa, mutata ed amplificata dalla difettosa governance della zona euro e da errori strategici politici, esplosi durante il funesto e famigerato vertice di Deauville del 2010, che ha risvegliato il mondo ed i mercati alla realtà del rischio di credito nazionale, ci si interroga sulle lezioni apprese e sulla effettiva capacità di prevenire o ridurre l’impatto di simili eventi. Nei giorni scorsi **Mario Draghi**, che nelle fasi più acute della crisi europea ha esercitato un ruolo di supplenza politica e di stimolo alla riluttante leadership tedesca, **ha rivendicato l’efficacia delle misure monetarie non convenzionali adottate**, invitando a liberarsi, nella gestione delle crisi , da “passati paradigmi interpretativi, che hanno perso potere esplicativo”. Una sorta di invito alla “creatività monetaria” ed alla eterodossia che non piacerà a chi ritiene che in realtà sia proprio questo approccio ad alimentare squilibri e mantenere il sistema in condizioni di intrinseca fragilità. **Nelle prossime settimane sia Draghi che Janet Yellen dovranno dare nuova prova di creatività**, indicando percorsi e tempistiche per il graduale ritiro degli stimoli monetari senza causare panico sui mercati, che fatalmente retroagirebbe sull’economia reale. Entrambi, soprattutto Draghi, dovranno spiegare perché ritirare lo stimolo quando l’inflazione non è tornata in prossimità del livello del 2% considerato fisiologico. **La Federal Reserve probabilmente cambierà la propria funzione di reazione, aggiungendo all’obiettivo di inflazione anche quello della stabilità finanziaria**, cioè la prevenzione di bolle, confermando l’impressione che la creatività dei banchieri centrali è soprattutto capacità di persuadere i mercati che il mutamento di obiettivi in corsa, cioè la discrezionalità, è la migliore assicurazione contro un mondo sempre meno prevedibile, ma forse reso tale anche dall’azione delle banche centrali. **Su tutto, la grande ed irrisolta ipoteca di questi anni: l’innovazione finanziaria, che tende a rendere il sistema globalmente instabile**. Se col senno di poi sappiamo che mutui subprime e cartolarizzazioni erano tossici, soprattutto perché accoppiati all’uso della leva finanziaria, cioè del debito, oggi cerchiamo di prevenire fenomeni simili a quelli forzando le banche a detenere più capitale (con tutti gli effetti collaterali di restrizione alla crescita che ciò può causare), ma il prossimo meteorite potrebbe venire da tutt’altra parte: ad esempio dall’uso massivo di investimenti passivi come gli Etf o da altre tecniche di gestione di portafogli d’investimento, che nulla c’entrano con l’attività delle banche. **Il rischio sistemico è figlio dell’innovazione finanziaria e della liquidità creata per contrastare gli effetti della crisi**. Per questo è difficile sfuggire alla conclusione che per la prossima crisi globale non è questione di se ma di quando. 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