--- url: 'https://phastidio.net/2018/04/23/libor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie/' title: 'Libor, la stretta monetaria occulta che avrà conseguenze planetarie' author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2018-04-23T10:00:01+02:00' modified: '2018-04-23T07:35:22+02:00' type: post categories: - Articoli - 'Economia & Mercato' - Stati-Uniti tags: - Banche - Congiuntura published: true --- # Libor, la stretta monetaria occulta che avrà conseguenze planetarie [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2018/04/23/libor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F)[Print](#)[Share](#)**di Mario Seminerio – *Il Fatto Quotidiano*** Da inizio anno, sui mercati finanziari è in atto un fenomeno che ha attirato l’attenzione degli osservatori e delle tesorerie aziendali: il tasso Libor in dollari, che è quello al quale le banche si prestano fondi, è quasi raddoppiato, ed ora sulla scadenza trimestrale si trova a circa il 2,35%, mentre il suo differenziale col tasso swap *overnight*, legato ai finanziamenti in contropartita con la Federal Reserve, è tornato su livelli visti durante la fase acuta di stress della crisi dell’Eurozona; ma oggi non sono presenti criticità del sistema bancario globale, motivo per cui si indagano le possibili cause di questo anomalo rialzo. **Da inizio anno, il Tesoro statunitense ha fortemente aumentato l’emissione di T-Bills**, titoli a breve termine equivalenti ai nostri Bot, e questo può avere indotto le tesorerie delle banche con surplus finanziari a investire i propri fondi in questo strumento anziché prestarli ad altre banche, mettendo quindi pressione rialzista ai tassi interbancari. **Anche la progressiva conclusione dell’easing quantitativo della Federal Reserve ha un peso nell’aumento dei costi interbancari**: poiché la banca centrale statunitense otterrà dal Tesoro il rimborso dei titoli in portafoglio e non ne comprerà di nuovi usando questa liquidità, il sistema bancario subirà una contrazione di riserve. Dato che le banche devono detenere a fini prudenziali attivi liquidi di alta qualità, è prevedibile maggiore domanda di T-Bills e minore domanda di debito bancario. L’effetto finale sarà anche qui quello di aumentare il costo della provvista di denaro per le banche. **Altra determinante è rintracciabile nella riforma fiscale statunitense:** le controllate americane di banche europee e che da esse si fanno prestare euro che convertono in dollari sul mercato statunitense, ora dovranno pagare un interesse su questi prestiti della controllante, quindi è prevedibile che si rivolgeranno direttamente al mercato statunitense, mettendosi in concorrenza con le banche domestiche nella raccolta, ed alzando quindi i costi di interesse. **Il combinato disposto di queste contingenze ha quindi determinato un sensibile aumento dei costi dell’indebitamento bancario in dollari e, per questa via, anche del costo del debito per tutte le imprese e le famiglie**, visto che il tasso Libor rappresenta la base su cui prezzare i prestiti; anche se i recenti scandali hanno costretto il sistema finanziario a riflettere sulla sostituzione di questo tasso di riferimento, si calcola che siano in circolazione debiti legati al Libor per 240 mila miliardi di dollari. Per chi ha debiti in dollari a tasso variabile (mutui, prestiti personali, fidi aziendali), lo shock da inizio anno è stato evidente, e supera di mezzo punto percentuale il rialzo dei tassi ufficiali attuato dalla Fed. Per questo non si può escludere che i settori più indebitati dell’economia statunitense (e non solo) nei prossimi mesi risentano di questa stretta creditizia frutto di conseguenze non previste né desiderate. [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2018/04/23/libor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Libor%2C%20la%20stretta%20monetaria%20occulta%20che%20avr%C3%A0%20conseguenze%20planetarie&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2018%2F04%2F23%2Flibor-la-stretta-monetaria-occulta-che-avra-conseguenze-planetarie%2F)[Print](#)[Share](#)