--- url: 'https://phastidio.net/2019/10/03/la-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus/' title: La Nadef di Schrödinger e la copertura di Linus author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2019-10-03T10:32:24+02:00' modified: '2019-10-03T10:32:25+02:00' type: post summary: Spigolature sulla Nota di aggiornamento al Def. Che è espansiva ma anche restrittiva e pensa che la crescita venga dalla disattivazione degli aumenti Iva. categories: - 'Economia & Mercato' - Italia tags: - Crescita-economica - Spesa-Pubblica published: true --- # La Nadef di Schrödinger e la copertura di Linus [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2019%2F10%2F03%2Fla-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=La%20Nadef%20di%20Schr%C3%B6dinger%20e%20la%20copertura%20di%20Linus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2019%2F10%2F03%2Fla-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=La%20Nadef%20di%20Schr%C3%B6dinger%20e%20la%20copertura%20di%20Linus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2019%2F10%2F03%2Fla-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2019/10/03/la-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=La%20Nadef%20di%20Schr%C3%B6dinger%20e%20la%20copertura%20di%20Linus&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2019%2F10%2F03%2Fla-nadef-di-schrodinger-e-la-copertura-di-linus%2F)[Print](#)[Share](#) Finalmente pubblicata sul sito del MEF la [Nota di aggiornamento al DEF 2019](http://www.dt.mef.gov.it/modules/documenti_it/analisi_progammazione/documenti_programmatici/def_2019/NADEF_2019__FINALE.pdf) (NaDef), ecco qualche spigolatura sui grandi saldi, a compendio [dei miei commenti](https://phastidio.net/2019/10/01/podcast-nadef-2019-i-saldi-scritti-sullacqua/) generali sulla prossima legge di bilancio incorniciata da tale Nota (a proposito, li avete ascoltati?) **Mettiamo quindi a confronto il quadro tendenziale**, cioè quello che si realizzerebbe a legislazione invariata, condizionato soprattutto dall’aumento Iva legato alle clausole di salvaguardia, e quello programmatico, relativo agli interventi che il governo si prefigge di attuare. È tutto nella Tabella I.3: ![](https://phastidio.net/wp-content/uploads/2019/10/NADEF-2019-Programmatico-vs-tendenziale-1.png) **Partiamo dalla voce “indebitamento netto”, cioè il rapporto deficit-Pil. Per il 2020 passa da 1,4% del tendenziale, che considera l’aumento Iva, a 2,2% del programmatico**. A qualcuno sembrerà quindi una modifica espansiva, perché il deficit aumenta. Ma gli aumenti Iva valgono circa 1,3% del Pil. Se li sommassimo a 1,4%, cioè se li neutralizzassimo facendo semplicemente aumentare il rapporto deficit-Pil, avremmo 2,7% e non 2,2%. **Quindi, in valore assoluto, la manovra netta è restrittiva per lo 0,5% del Pil. **Sorpresi? Non dovreste. Questo è quello che accade quando i governi passano gli anni ad accumulare cambiali che continuano a rinnovare a scadenza, per importi crescenti. **Che impatto avrà, quindi, questo budget che in termini netti appare restrittivo e non espansivo?** Secondo il governo, innalzerà la crescita 2020 dallo 0,4% allo 0,6%, quindi lo 0,2%. Ma da cosa deriverebbe questa espansione? Sempre secondo l’esecutivo, la disattivazione delle clausole Iva dovrebbe avere un impatto espansivo dello 0,3%. Questo dato lo trovate nella Tavola II.3: ![](https://phastidio.net/wp-content/uploads/2019/10/NADEF-1019-Impatti.png) **Attenzione: non fatevi fuorviare dalla indicazione “Rimodulazione imposte indirette”**. Qui significa solo “disattivazione degli aumenti Iva”, e non altro. E questo significato è mantenuto anche per il 2021. A essere maliziosi si potrebbe interpretare questa terminologia come la predisposizione per *altro*, ma noi non siamo maliziosi, notoriamente. E i nostri politici sono intellettualmente onestissimi, altrettanto notoriamente. **Io però ho una domanda da porvi: secondo voi, davvero lo scampato pericolo degli aumenti Iva produrrà un effetto espansivo?** O piuttosto gli agenti economici, cioè famiglie ed imprese, lo avevano già scontato? Se la risposta giusta è la seconda, la legge di bilancio 2020 finirà a sottrarre crescita anziché crearne. **Altro contributo espansivo sul 2020, pari allo 0,1%, verrà dalla riduzione del cuneo fiscale**, misura che partirà il primo luglio per soli 2,7 miliardi e metterà nelle buste paga dei dipendenti con reddito sino a 26 mila lordi annui ben 20 euro mensili in più, sommandosi al Bonus Renzi. Maggiori entrate (quelle da “lotta all’evasione”) e riduzione di spese causeranno un effetto restrittivo complessivo dello 0,2%, secondo il governo. **Mentre attendiamo di capire se i nostri venditori di fumo metteranno tutto nella busta paga di luglio** (sarebbero circa 1.200 euro nel 2020), per dare la famosa “mensilità aggiuntiva”, rivolgiamo un pensiero a tutti quelli che si troveranno a guadagnare 26.001 euro, e verranno esclusi dalla misura o magari dovranno restituire la mensilità. Anche qui, aliquote marginali effettive da esproprio oppure il *phase out* (che i politici italiani tendono, non so perché, a chiamare *décalage*, oh là là), che tenta di smorzare la brutalità del danno per chi supera la fatidica soglia. Ma il *phase out* lungo è maledettamente costoso. **Veniamo alle modalità di “copertura” di questo differenziale dello 0,8% di aumento del deficit-Pil**. Se osservate la tabella comparativa tra tendenziale e programmatico, vedrete che esso deriva per 0,8% dalla riduzione della voce “Saldo primario”, e per lo 0,1% dalla voce “Interessi” (“grazie Mario. Draghi”). **Ecco dunque un veloce riepilogo per chi ha fretta**: - La manovra 2020 è dichiarata espansiva perché peggiora il rapporto deficit-Pil strutturale, cioè corretto per il ciclo, ma è restrittiva per lo 0,5% di Pil se le clausole Iva fossero state trasferite interamente a deficit. Una specie di gatto di Schrödinger, quindi; - L’impatto espansivo 2020 è per il 150% (0,3% Iva vs. 0,2% totale) affidato all’effetto “scampato pericolo” da disattivazione degli aumenti Iva. Come dire che non esiste, ma non vorrei essere disfattista; - Le “coperture” al maggior deficit sono fatte riducendo l’avanzo primario e incassando la riduzione degli interessi sul debito pubblico, grazie al crollo dei rendimenti gentilmente offerto dalla Bce. Una specie di copertina (anzi, di copertura) di Linus, in pratica; Come dire, non si inventa nulla, la coperta è sempre più corta ma le idiozie sul meraviglioso futuro che ci attende fioriscono liete. 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