--- url: 'https://phastidio.net/2020/09/28/joe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street/' title: Joe Biden riuscirà a controllare gli eccessi di Wall Street? author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2020-09-28T10:00:00+02:00' modified: '2022-02-15T19:31:13+01:00' type: post summary: Gestire il crescente potere di mercato delle Big Tech e gli eccessi dell'innovazione finanziaria o limitarsi a selettivi aumenti di imposte? I temi economici di una eventuale presidenza Biden categories: - Articoli - 'Economia & Mercato' - Stati-Uniti tags: - Biden - Mercati-finanziari image: 'https://phastidio.net/wp-content/uploads/2020/09/Biden-Campaign.webp' published: true --- # Joe Biden riuscirà a controllare gli eccessi di Wall Street? [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2020/09/28/joe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F)[Print](#)[Share](#) **di Mario Seminerio – *[Domani Quotidiano](https://www.editorialedomani.it/)*** Se **Joe Biden** dovesse diventare il prossimo presidente degli Stati Uniti, magari con un Congresso a controllo democratico, il tema di “che fare con Wall Street” tornerà a porsi con forza. Il dibattito riguarda vari aspetti, per esempio quello dell’antitrust, che negli ultimi decenni ha poggiato su cosiddetto welfare del consumatore, cioè prezzi bassi e calanti, Secondo tale argomentazione, l’intervento dell’antitrust, alzando i prezzi, avrebbe danneggiato i consumatori e frenato l’innovazione, tenendo in vita aziende inefficienti. **L’ascesa delle grandi società tecnologiche e del loro potere di mercato ha indotto una rivisitazione critica di questi capisaldi antitrust**, con richieste di interventi pubblici volti a ridurre la dimensione delle Big Tech, anche se non è chiaro che tipo di benefici tale intervento apporterebbe al consumatore. **La crescita senza precedenti del debito a livello globale, che alimenta la crescita e costringe periodicamente le banche centrali a intervenire per evitare il collasso del sistema, è alla base degli aumenti di diseguaglianza**. La finanza e l’innovazione che essa produce non vanno demonizzate perché il loro ruolo è (o dovrebbe essere) porsi al servizio della produzione. Sfortunatamente, gli eccessi sono sotto gli occhi di chiunque voglia vederli. **Periodicamente, il dibattito pubblico negli Stati Uniti torna su quelle che appaiono sperequazioni maiuscole, come la tassazione del cosiddetto *carried interest***, che è una sorta di commissione di performance di cui godono i gestori di hedge fund e private equity, tassata non sulla base dell’imposta personale sul reddito bensì con la più lieve imposta sostitutiva sui capital gain, le plusvalenze. **Biden vorrebbe innalzare quest’ultima mentre** altri chiedono che tutti i guadagni da incremento di valore degli attivi finanziari vengano tassati ad aliquota marginale, per ridurre le diseguaglianze. **La motivazione difensiva di chi prospera sulla flat tax del *carried interest* è che una tassazione più lieve è funzionale a remunerare il maggior rischio d’impresa che il gestore di un fondo alternativo si troverebbe a sostenere.** Non un’argomentazione granitica. Non è chiaro perché, in un sistema fiscale progressivo, le aliquote personali d’imposta dovrebbero essere modulate sul rischio d’impresa, visto che a maggior rischio corrisponde maggiore remunerazione. Chi sostiene questa tesi è anche un sostenitore dell’adozione della flat tax ed è avverso a un sistema tributario progressivo. **Grazie ai tassi d’interesse sempre più bassi, è aumentato il numero dei fondi che “vanno a leva”, cioè utilizzano il debito per amplificare gli utili, riuscendo così a mietere rilevanti commissioni di performance**. Le manovre più sfacciate, in contesti del genere, sono quelle definite *di dividend recapitalization*, dove l’azienda produttiva acquisita dal fondo è costretta ad indebitarsi per pagare il dividendo alla controllante. Se il credito non fluisce copioso e a costi sempre minori, **il giocattolo si rompe ed i cocci vanno all’economia reale ed ai lavoratori**. La bicicletta dei mercati finanziari deve quindi alimentarsi non solo delle attese di maggiori degli utili ma anche (soprattutto) della speranza che le banche centrali eviteranno il collasso del sistema. **La dominanza della finanza sull’economia reale si è toccata con mano anche durante la pandemia**, quando l’esigenza primaria era quella di preservare il tessuto produttivo, ponendolo in una sorta di coma farmacologico, con alcune conseguenze non previste né -forse- volute. **Che fare delle aziende controllate da fondi d’investimento di *private equity* e acquisite grazie gravandole di debito che i loro flussi di cassa dovranno provvedere a rimborsare?** Dare aiuti pubblici di cui beneficerebbero anche i fondi di private equity e non solo i lavoratori delle aziende? O lasciarle al loro destino? O forse far entrare il capitale pubblico in quello delle aziende, spazzando via le azioni dei fondi? **Pensare a divieti puntuali, quando c’è di mezzo la finanza sempre più liquida, appare velleitario**, visto che la possibilità di aggiramento della lettera e dello spirito delle norme è piuttosto agevole. **Districare l’economia reale dell’eccesso di finanza, senza azzerare quest’ultima, è il punto che dovrebbe essere al centro di qualsiasi economia liberale di mercato.** Ma le difficoltà sono molte, come le risorse con cui il capitale finanziario cattura il regolatore. **Vedremo che accadrà con una eventuale presidenza Biden:** probabile che alla fine si vedrà solo un blando aumento di tassazione, sia sui capital gain che sulle imposte personali sul reddito. (Articolo pubblicato il 24 settembre 2020) [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2020/09/28/joe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Joe%20Biden%20riuscir%C3%A0%20a%20controllare%20gli%20eccessi%20di%20Wall%20Street%3F&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2020%2F09%2F28%2Fjoe-biden-riuscira-a-controllare-gli-eccessi-di-wall-street%2F)[Print](#)[Share](#)