--- url: 'https://phastidio.net/2023/07/30/il-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus/' title: Il “debito buono” e la lezione della sbornia del Superbonus author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2023-07-30T10:00:00+02:00' modified: '2023-07-30T10:51:11+02:00' type: post summary: 'I bonus edilizi hanno giocato un ruolo rilevante nell''espansione dell''economia italiana. Il problema tuttavia sta nell''inefficienza di tale stimolo e nell''ulteriore debito prodotto, che sottrarrà risorse per anni a venire, anche in edilizia' categories: - Articoli - 'Economia & Mercato' - Italia tags: - Crescita-economica - FMI - Sussidi image: 'https://phastidio.net/wp-content/uploads/2021/12/Cantiere.webp' published: true --- # Il “debito buono” e la lezione della sbornia del Superbonus [ Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2023/07/30/il-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F)[Print](#)[Share](#) **di Mario Seminerio – *[Il Foglio](https://www.ilfoglio.it/economia/2023/07/28/news/il-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus-5542394/)*** Al termine della sua ricognizione annuale, che ha avuto luogo nel mese di maggio, il **Fondo Monetario internazionale** [ha emesso le sue considerazioni](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2023/07/25/Italy-2023-Article-IV-Consultation-Press-Release-Staff-Report-and-Statement-by-the-536910) sullo stato dell’economia italiana. Ci sono gli elogi per la resilienza a ripetuti shock avversi e il monito sulla posizione fiscale e di debito. Le due cose sono ovviamente interconnesse: si tratta del cosiddetto “[debito buono](https://phastidio.net/2021/04/21/il-debito-per-ora-e-buono/)” di cui parlava **Mario Draghi**. ##### C’era una volta il debito buono **Che è tale se la sua natura emergenziale viene riconosciuta nel suo rapido riassorbimento al venir meno delle condizioni che lo hanno prodotto**. Si potrebbe osservare che in realtà siamo in emergenza permanente da ormai quattro anni. Prima il Covid, poi l’invasione russa dell’Ucraina col suo shock sulle catene di fornitura e sulle materie prime, ora e per gli anni a venire [la “pandemia” di sussidi nazionali per attrarre insediamenti produttivi](https://phastidio.net/2023/07/24/guerra-mondiale-dei-sussidi-paghi-chi-puo/) per gigafactory e chips, ma non solo. **Ma il “debito buono” nasce tale quando viene finalizzato alla massima espansione per euro (o dollaro) preso a prestito**. Nel caso italiano, per stessa ammissione del Fmi, la spinta espansiva è stata **determinata in modo rilevante dal settore delle costruzioni e dall’immobiliare**, dove i bonus edilizi e in particolare il cosiddetto Superbonus hanno giocato un ruolo quantitativamente rilevante che sarebbe sciocco negare. Il problema sta in quello che gli americani definiscono “*bang for the buck*”, che altro non è che l’effetto moltiplicativo dei soldi presi a prestito e messi in circolo.  **In questa definizione rientra anche quello che potremmo definire lo “spiazzamento”, vale a dire quanta spesa indotta dallo stimolo fiscale si sarebbe verificata comunque, date le condizioni di contesto**. Nel caso del Superbonus, è di tutta evidenza che tale spiazzamento è risultato molto elevato, non foss’altro per la concomitante presenza di tassi d’interesse nulli o negativi, anche per conseguenza dello shock pandemico. Possiamo dibattere allo sfinimento sulla magnitudine di tale effetto: finiremo nella guerra di religione. **Ciò su cui c’è assai poco da dibattere sono gli effetti differiti dei bonus edilizi e in particolare del Superbonus**. Che non viene esattamente elogiato dal Fmi, che lo definisce inefficiente, perché alcuni investimenti sarebbero stati effettuati in assenza dei benefici; regressivo, perché legato alla proprietà immobiliare ed erogato in assenza di prova dei mezzi, oltre ad aver conseguito solo modesti abbattimenti delle emissioni.  ##### Da superbonus a superdebito **Ora, dopo il necessario intervento di contenimento del Superbonus, [indotto da Eurostat](https://phastidio.net/2023/02/23/i-crediti-fiscali-che-non-sono-debito-ma-erano-minibot/) ma che sarebbe comunque arrivato**, anche se forse talmente in là da pregiudicare ulteriormente i nostri conti pubblici, dobbiamo trattare con i postumi della sbornia. Che sono più debito, che lentamente ma inesorabilmente verrà a incorporarsi nei conti pubblici, peraltro in un momento di tassi ai massimi da decenni; e risorse sottratte all’efficientamento energetico degli immobili, anche se l’Italia invocherà in sede europea il suo “eccezionalismo” e le sue peculiarità cercando di sottrarsi a un processo che è scontato e fisiologico e che il mercato sanzionerà distinguendo tra immobili energeticamente efficienti e non.  **E perdiamo anche, o forse soprattutto, la spinta alla crescita di cui il governo Meloni mena gran vanto** anche se nessuno dalle parti della maggioranza spiega perché le previsioni (che non sono comunque leggi fisiche) ricollocano nel 2024 la locomotiva italiana [in coda al convoglio europeo](https://phastidio.net/2023/07/26/cantami-o-boom-dellitalico-sorpasso/). Un problema logico, prima che economico e statistico. “Ma c’era un’emergenza di collasso della domanda, qualcosa bisognava fare: poi il Superbonus è stato snaturato”, è il mantra ormai ossessivo degli ultimi giapponesi del 110 per cento. **Ma la teoria del “debito buono” non impedisce lanci sulla popolazione con l’elicottero fiscale. Anzi, li incoraggia.** Solo che un minimo di analisi e discernimento sugli effetti differiti e sul rischio di persistenza di misure perverse andrebbe comunque inserito nell’equazione, possibilmente ex ante. (Pubblicato il 28 luglio 2023) [Phastidio su Telegram](https://t.me/phastidionet) [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2023/07/30/il-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Il%20%E2%80%9Cdebito%20buono%E2%80%9D%20e%20la%20lezione%20della%20sbornia%20del%20Superbonus&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2023%2F07%2F30%2Fil-debito-buono-e-la-lezione-della-sbornia-del-superbonus%2F)[Print](#)[Share](#)