--- url: 'https://phastidio.net/2025/02/06/cosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano/' title: Cosa e come sarà il fondo sovrano americano? author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2025-02-06T10:00:00+01:00' modified: '2025-02-06T15:18:21+01:00' type: post summary: 'In un''epoca di sovranismi, che c''è di meglio di un fondo sovrano, vero o immaginario? Trump ne vuole uno anche per gli USA: qualche ipotesi sul contenuto, nelle parole di chi dovrà costruirlo' categories: - 'Economia & Mercato' - Stati-Uniti tags: - Donald Trump - Mercati-finanziari image: 'https://phastidio.net/wp-content/uploads/2025/02/Trump-Bessent-Lutnick-SWF.webp' published: true --- # Cosa e come sarà il fondo sovrano americano? 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Il simbolismo ci allontana dalla realtà storica e fattuale, però. Tutto diventa fondo sovrano, anche quello che col concetto poco ci azzecca. I più fantasiosi (gli italiani, manco a dirlo) si inventano fondi sovrani a debito o per recintare entro i patri confini i risparmi dei propri concittadini. ##### Un po’ di storia **Un piccolo *excursus* storico:** secondo gli annali il primo fondo sovrano, frutto del surplus delle partite correnti prodotto dalle esportazioni di petrolio e altre risorse naturali, pare sia stato [quello del **Kuwait**](https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-03-09/world-s-oldest-sovereign-wealth-fund-makes-london-hiring-push?sref=2p5cOYry), nato a Londra nel 1953, otto anni prima che il paese acquisisse formale indipendenza. I due pesi massimi della rendita da idrocarburi sono il **fondo sovrano norvegese**, che eccita confusi emuli nostrani, con un patrimonio di 1.800 miliardi di dollari, e quello **saudita**, con 925 miliardi di dollari in gestione. - **Leggi anche: *[Fondo sovrano italiano, norvegesi a casa nostra](https://phastidio.net/2025/01/28/fondo-sovrano-italiano-norvegesi-a-casa-nostra/)*** **Quello cinese, invece, China Investment Corp., è un animale differente ma simile, ricavato da una parte delle riserve valutarie ufficiali del paese**, a loro volta derivanti dagli enormi surplus delle partite correnti. Perché per fare un fondo sovrano, almeno nella versione “classica”, quella più ricorrente, serve un surplus delle partite correnti e/o di bilancio pubblico. Gli Stati Uniti, per contro, sono in profondo deficit fiscale e soprattutto commerciale, la matrice delle tariffe di Trump, ed essendo pure i titolari della valuta di riserva del pianeta mancano di rilevanti attivi in valuta estera, nel senso di diversa dal dollaro. **Ma, allargando lo sguardo, scopriamo che per fare un fondo sovrano basta assai meno di un surplus delle partite correnti o di bilancio**. Ad esempio, la **Turchia**, che ha deficit su entrambe le voci, nel 2016 [ha creato il proprio](https://www.tvf.com.tr/en/home) semplicemente mettendo sotto lo stesso cappello aziende pubbliche e capitale versato, il “patrimonio destinato”. **Gli Stati Uniti come stato federale sono l’antitesi del concetto “classico” di fondo sovrano (surplus di bilancio pubblico e/o delle partite correnti) ma venti stati dell’Unione ne hanno uno, frutto della vendita di idrocarburi e materie prime.** Il più grande è *l’Alaska Permanent Fund*, nato nel 1976, che gestisce oggi 82 miliardi di dollari. Quello più recente è il *Legacy Fund* del **North Dakota**, creato nel 2010, dove lo stato deposita mensilmente il 30 per cento degli introiti da gas e petrolio e da cui, in un ciclo di bilancio biennale, è possibile prelevare il 5 per cento da destinare a progetti e riduzioni d’imposta. Il mese scorso è stato annunciato che i proventi del fondo saranno destinati alla cancellazione, in un decennio, delle imposte sulla proprietà. **Tornando agli Stati Uniti, Donald Trump ha firmato uno dei suoi innumerevoli ordini esecutivi per avviare il processo di [istituzione di un fondo sovrano a stelle e strisce](https://www.cnbc.com/2025/02/03/trump-signs-order-to-establish-a-sovereign-wealth-fund-that-he-says-could-buy-tiktok.html), entro dodici mesi. **Entro novanta giorni, i segretari al Tesoro, **[Scott Bessent](https://it.wikipedia.org/wiki/Scott_Bessent)**, e al Commercio, **[Howard Lutnick](https://en.wikipedia.org/wiki/Howard_Lutnick)** (due noti uomini di finanza), dovranno presentare proposte per le modalità di finanziamento, strategie di investimento, struttura e governance del fondo e partnership col settore privato. **L’ordine esecutivo afferma che scopo del fondo** è “promuovere la sostenibilità fiscale, ridurre l’onere delle tasse sulle famiglie americane e sulle piccole imprese, stabilire la sicurezza economica per le generazioni future e promuovere la leadership economica e strategica degli Stati Uniti a livello internazionale.” *Vaste programme*. **Trump, a cui non difetta l’entusiasmo, ha già detto che il fondo sovrano potrà avere un ruolo nell’esproprio di metà TikTok ai cinesi**, che servirà a fare tante belle cose e che alla fine diverrà più grande del petro-fondo saudita. Si presume che tale fondo americano possa essere alimentato dai proventi delle tariffe imposte da Trump, sempre che avvenga e non ci si fermi prima a negoziare. Assai verosimilmente, nel fondo confluiranno anche capitali privati, nella corsa a perdifiato per assicurarsi la benevolenza di Trump. ##### Come costruire quello americano **Per trovare suggerimenti operativi vagamente sensati su cosa farà questo misterioso fondo sovrano**, bisogna ascoltare attentamente i due finanzieri prestati al governo, Bessent e Lutnick. Il primo, ex gestore di hedge fund, ha detto che “Monetizzeremo il lato attivo del bilancio degli Stati Uniti. Metteremo a lavorare gli asset. E penso che sarà molto entusiasmante.” Il mese scorso, durante l’udienza di conferma al Senato, Bessent ha detto che i “fantastici asset” detenuti dagli Stati Uniti potrebbero essere sfruttati per “opportunità di generazione di entrate”. **Si tratterebbe quindi di mettere a reddito alcuni attivi federali oggi non pienamente sfruttati.** Crediti e immobili, tipicamente. Un po’ come i ricorrenti immaginari piani “tagliadebito” italiani, e le cartolarizzazioni di tremontiana memoria. Quest’ultime [non esattamente un successo storico](https://www.soldionline.it/archivio/i-fondi-pensione/cartolarizzazioni-le-critiche-della-corte-dei-conti), anche se Tremonti riuscirebbe a scrivere una delle sue celebri puntigliose letterine ai giornali per provare l’opposto, non prima di aver ribadito che lui aveva previsto tutto sin da bambino e che comunque è colpa della globalizzazione e di **Mario Draghi**, che per Tremonti (spoiler) è il famoso mostro dell’ultimo livello del videogioco. ![](https://phastidio.net/wp-content/uploads/2025/02/Asset-Bilancio-federale-.png)*Attivi del bilancio federale USA – [Fonte](https://www.ft.com/content/18c06f51-5162-4cf1-8301-c5b85b4a0aab)* **Interessante anche l’esempio suggerito da Lutnick, un cripto-patito a capo del mega broker Cantor Fitzgerald**: il governo che ottiene *warrant* azionari nelle aziende che gli forniscono i vaccini Covid (e/o che hanno beneficiato dei fondi pubblici di ricerca). Abbiamo un esempio storico di questi *warrant*, quelle che il governo federale [ha ottenuto dalle banche](https://home.treasury.gov/data/troubled-assets-relief-program/bank-investment-programs/cap/overview) salvate durante la grande crisi finanziaria. **Possibile anche che questo fondo sovrano contenga criptovalute**, se l’idea di [una riserva strategica](https://phastidio.net/2024/12/13/la-grande-sostituzione-dalloro-al-bitcoin/) di quest’ultime dovesse prendere corpo, partendo da quelle confiscate alla criminalità e aggiungendo quelle acquisite in seguito. **Attendiamo gli sviluppi. Nelle indicazioni dei due segretari-finanzieri ci sono spunti interessanti e in parte replicabili altrove.** Ma per aver successo nell’impresa occorrono obiettivi chiari e trasparenza, per evitare che gli amici degli amici banchettino razziando risorse pubbliche. E, da quello che stiamo vedendo in queste prime settimane, questa rischia di essere un’assai ingenua aspirazione. [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F06%2Fcosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Cosa%20e%20come%20sar%C3%A0%20il%20fondo%20sovrano%20americano%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F06%2Fcosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Cosa%20e%20come%20sar%C3%A0%20il%20fondo%20sovrano%20americano%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F06%2Fcosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2025/02/06/cosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Cosa%20e%20come%20sar%C3%A0%20il%20fondo%20sovrano%20americano%3F&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F06%2Fcosa-e-come-sara-il-fondo-sovrano-americano%2F)[Print](#)[Share](#)