--- url: 'https://phastidio.net/2025/02/26/trump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine/' title: 'Trump e mercati, luna di miele al termine?' author: name: Mario Seminerio url: 'https://phastidio.net/author/phastidio/' date: '2025-02-26T10:00:00+01:00' modified: '2025-02-26T08:54:59+01:00' type: post summary: 'La forte incertezza causata dalle minacce di dazi di Trump inizia a pesare sulle aspettative dei consumatori, in vistoso deterioramento. I mercati, che erano su quotazioni stellari e quindi vulnerabili, iniziano a vacillare' categories: - 'Economia & Mercato' - Stati-Uniti tags: - Donald Trump - Inflazione - Mercati-finanziari - Spesa-Pubblica image: 'https://phastidio.net/wp-content/uploads/2025/02/Trump-Stock-Market.webp' published: true --- # Trump e mercati, luna di miele al termine? 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Solo della sua, visto che durante la presidenza di **Joe Biden** ha sempre vaticinato crolli di borsa che mai sono avvenuti, anzi. A un certo punto, per trovare una spiegazione all’andamento rialzista del mercato, il suo narcisismo patologico se ne è uscito dicendo che si trattava dell’anticipazione del suo ritorno alla Casa Bianca. **Il suo amico geniale, al secolo Elon Musk (il supereroe noto anche come Ketaman), è impegnato a tagliare la spesa pubblica e liberare risorse**. Finora, al netto del teatro e della cacciata di personale federale in periodo di prova, oltre che dell’assassinio dell’agenzia di cooperazione internazionale, USAID, e di quella posta a tutela dei risparmiatori (Consumer Financial Protection Bureau, CFPB), i numeri non sono da libri di storia. ##### Risparmi enormi, oppure no **Il sito di DOGE [sostiene](https://doge.gov/savings) che sono stati risparmiati 65 miliardi di dollari mentre l’analisi delle voci di risparmio ridimensiona il conteggio a meno di dieci miliardi.** Qualcuno afferma che si tratta comunque di un risultato importante perché, a solo un mese dell’insediamento del Trump 2, i tagli sono in corso e non siamo alla mera fase di elaborazione teorica dei medesimi, quella che in passato produceva ponderosi libri bianchi rapidamente archiviati. **Ma è altrettanto evidente che raggiungere l’obiettivo di tagli di Musk, peraltro dimezzato a mille miliardi di dollari, non potrà avvenire esclusivamente tagliando personale federale** in periodo di prova o dando a bere agli elettori che ci sono decine di milioni di beneficiari della Social Security che hanno un paio di secoli di età o sono inesistenti. **Il grosso della spesa federale, come sappiamo, sta nella Social Security, nel Medicare e nel Medicaid.** Oltre che alla voce interessi sul debito. Che potrebbe scendere in caso Trump ordinasse alla Federal Reserve di trasformarsi in una banca centrale da stato centrafricano o sudamericano, oppure in conseguenza di tagli di bilancio con crescita preservata e rilanciata. - **Leggi anche: [*Le radici del deficit statunitense*](https://phastidio.net/2024/07/25/le-radici-del-deficit-statunitense/)** **A questo proposito, come [segnala](https://www.bloomberg.com/news/features/2025-02-24/elon-musk-s-doge-budget-cut-plans-aren-t-convincing-the-bond-market?sref=2p5cOYry) Bloomberg, pare che Musk abbia puntato gli investitori obbligazionari.** Durante uno dei suoi flussi di coscienza su X, a inizio febbraio, ha detto: > Attualmente, i mercati obbligazionari non riflettono i risparmi che sono certo possiamo raggiungere. Se stai vendendo allo scoperto le obbligazioni, penso che tu sia dalla parte sbagliata della scommessa. **Quindi, l’idea di Musk è che il taglio di spesa deve tradursi in un tale miglioramento dei conti da indurre i mercati a ridurre i rendimenti e la Fed a essere conseguente**, tagliando i tassi ufficiali. Ma per ora, e in attesa che i Repubblicani del Congresso mettano nero su bianco i numeri veri del disegno di legge di bilancio che deve anche tagliare le tasse, i tagli di Musk non si presentano come decisivi, al netto del teatro e dell’ego debordante. ##### Sentiment depresso **Ma i rendimenti sul dollaro hanno in realtà preso a scendere, di recente.** Forse che i mercati si sono convinti che Musk raggiungerà i numeri *monstre* di taglio della spesa? Oppure altro? A dirla tutta, la discesa dei rendimenti e l’andamento incerto e nervoso di una borsa che ha toccato livelli storicamente altissimi, possono essere dovuti al fatto che si inizia a temere che l’incertezza per le mosse di Trump finirà col deragliare la crescita promessa dall’ondata di *deregulation* trumpiana. **I sondaggi evidenziano un forte aumento delle aspettative inflazionistiche dei consumatori.** Il *sentiment index* dell’Università del Michigan [si è affossato a gennaio](https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-02-21/us-consumer-sentiment-drops-as-long-run-inflation-views-rise?sref=2p5cOYry), e le aspettative di lungo termine di inflazione (quelle a 5-10 anni) sono balzate al 3,8 per cento, ai massimi dal 1995. Non solo: le aspettative di inflazione nei prossimi 12 mesi sono schizzate al 4,3 per cento, massimo da novembre 2023. **Forte polarizzazione nel campione intervistato, con elettori Repubblicani in estasi da inflazione zero e Democratici e indipendenti molto preoccupati.** Tutti i cinque componenti dell’indice sono deteriorati, inclusa un peggioramento delle condizioni di acquisto per i beni di grande valore. Più della metà dei consumatori nel sondaggio si aspetta che il tasso di disoccupazione aumenti il prossimo anno, il valore più alto dal 2020. **Negatività reiterata ieri, alla pubblicazione del dato di [fiducia dei consumatori](https://www.cnbc.com/2025/02/25/february-consumer-confidence-comes-in-lighter-than-expected-in-latest-sign-of-slowing-economy.html) di febbraio elaborato dal [Conference Board](https://www.conference-board.org/topics/consumer-confidence), sceso di quasi il 7 per cento in un mese e oltre le attese**. “Le opinioni sulle attuali condizioni del mercato del lavoro si sono indebolite. I consumatori sono diventati pessimisti riguardo alle future condizioni economiche e meno ottimisti riguardo al reddito futuro,” ha osservato una *senior economist* dell’istituto. “Il pessimismo riguardo alle prospettive occupazionali future è peggiorato e ha raggiunto un massimo da dieci mesi.” Il campione sondato ha un’aspettativa media di inflazione al 6 per cento, entro dodici mesi. ![](https://phastidio.net/wp-content/uploads/2025/02/Conference-Board-Inflation-12-MO.-February-2025.png)*[Fonte](https://www.wsj.com/livecoverage/stock-market-today-dow-sp500-nasdaq-02-25-2025/card/u-s-consumers-raise-recession-fears-as-tariff-threats-spark-concern-zAwnwWfXmaNGbTKQG63g)* ##### Mercato azionario preoccupato **Data questa situazione, il mercato azionario non poteva non essere colto da preoccupazioni. **Una applicazione estensiva delle tariffe avrebbe un forte impatto inflazionistico. Anche se c’è chi, come il Segretario al Tesoro **Scott Bessent**, si è già iscritto al nuovo *“Transitory Team*” affermando che non c’è nulla di più temporaneo di un aumento dei prezzi dovuto ai dazi, le cose stanno in modo meno semplice e semplicistico: dalle aspettative che inflazione guidi inflazione al colpo sui bilanci di famiglie che dispongono sempre meno di risparmi, se non sono agiate. **Ma quindi è vero quello che dicono alcuni osservatori, come quelli di BlackRock, che sostengono che sarà il mercato a disciplinare Trump e contenere i suoi eccessi?** Io sarei incline a pensarla allo stesso modo anche perché oggi nessuno sulla terra, neppure il presidente aspirante autocrate della prima superpotenza planetaria, potrebbe invertire d’imperio un’ondata ribassista sui mercati finanziari. **Mercati statunitensi, ricordiamolo, che sono talmente costosi, in termini di multipli, da essere molto vulnerabili a cambi di scenario.** La discesa dei rendimenti che osserviamo in questi giorni potrebbe essere l’aumentata probabilità di *hard landing*, causato da incertezza e vera e propria paralisi che coglierebbe famiglie e imprese di fronte all’azione di Trump. **Si noti che non c’è necessariamente contraddizione tra aumento delle aspettative inflazionistiche e calo dei rendimenti**, se il secondo domina il primo nel senso che si sconta che l’economia si impianti. A quel punto, l’inflazione sarebbe effettivamente transitoria nel senso che sarebbe da costi e non da domanda, e la conseguente recessione la “curerebbe” da sola. Ma prima di allora, l’espansione sarebbe ammazzata da una stagflazione. ##### Assalto della (e alla) realtà **Riguardo alle grandi voci di spesa pubblica, Trump ha di recente espresso il desiderio di avviare un dialogo con Cina e Russia per contenere quella per la Difesa**, dopo la spartizione delle sfere di influenza globale. Ricordiamo poi che, durante la sua prima presidenza, Trump aveva espresso l’intenzione di negoziare a muso duro con Big Pharma per contenere la spesa sanitaria. Vedremo se e come riuscirà nell’intento ma nel frattempo teniamo d’occhio gli sviluppi sulle tariffe e tutta l’incertezza che ciò porta con sé. Perché è quello che potrebbe determinare l’arresto della crescita americana. **A quel punto, Trump potrebbe sfogare la sua frustrazione immaginando un assalto alla realtà in stile Capitol Hill**, che potrebbe prendere qualsiasi forma. Probabilmente passando dapprima dalla Federal Reserve e tentando poi il colpo finale a ciò che resta della democrazia americana. Nel frattempo, il zelante **Scott Bessent** [si porta avanti](https://www.axios.com/2025/02/25/treasury-bessent-doge-private-sector), con la più frusta e lunare delle motivazioni, guardando i numeri: #hastatoBiden. La famosa recessione del settore privato in pieno boom di occupati. (Immagine creata da WordPress AI) [Facebook](https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F26%2Ftrump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine%2F)[X](https://x.com/intent/tweet?text=Trump%20e%20mercati%2C%20luna%20di%20miele%20al%20termine%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F26%2Ftrump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine%2F&via=Phastidio)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/shareArticle?title=Trump%20e%20mercati%2C%20luna%20di%20miele%20al%20termine%3F&url=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F26%2Ftrump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine%2F&mini=true)[Claude](https://claude.ai/new?q=Summarize%20the%20content%20of%20this%20URL:%20https://phastidio.net/2025/02/26/trump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine/)[Subscribe](https://phastidio.net/resta-aggiornato)[Email](mailto:?subject=Trump%20e%20mercati%2C%20luna%20di%20miele%20al%20termine%3F&body=https%3A%2F%2Fphastidio.net%2F2025%2F02%2F26%2Ftrump-e-mercati-luna-di-miele-al-termine%2F)[Print](#)[Share](#)